尤其是国家中长期重点建设项目，摩根包括水利设施和新基建领域，需要金融给予有力支持。

2月20日，大通央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。预计MLF有下降10-20bp的空间，首席衰退LPR仍有可能相应下调。

连平/文进入2024年以来，执行我国宏观政策逆周期、跨周期调节的力度进一步增强。总量上，官美国经过半积极的财政政策能发挥乘数效应扩大总需求，官美国经过半稳健偏松的货币政策可通过货币信贷、利率等政策作用于经济，二者协同发力相辅相成创造宽松的宏观政策空间，营造良好的货币金融环境，共同助力经济运行在合理区间。陷入货币政策适度发力的外部环境正在有所改善。

那么下一步货币政策还有空间吗？答案应该是肯定的，摩根无论从总量还是结构等方面看，货币政策都有进一步发力的空间。据预测，大通2024年年中或三季度，美联储可能开启首次降息，全年可能降息3-4次，约75-100个基点左右。

为更好地配合积极财政政策加力提效，首席衰退2024年我国货币政策的实际取向很可能是稳健偏松，首席衰退适时适度降准降息，积极为经济回升向好营造良好的货币金融环境。

考虑到三大工程资金需求规模很大，执行不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。央行四季度货币政策执行报告也强调，官美国经过半2024年将引导信贷合理增长、官美国经过半均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。

那么下一步货币政策还有空间吗？答案应该是肯定的，陷入无论从总量还是结构等方面看，货币政策都有进一步发力的空间。我们预测，摩根2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。

大通一是用足总量和价格工具。国际经济环境可能会出现有利于我国的变化，首席衰退国内宏观经济政策尤其是货币政策受到外部掣肘的影响将会削弱。